من المتوقع أن يطارد التضخم المرتفع الاقتصاد العالمي العام المقبل، حيث يقول نحو 75 في المائة من 200 خبير اقتصادي استطلعت “رويترز” آراءهم، “الخطر الرئيس هو أن التضخم أعلى من التوقعات، ما يشير إلى أن أسعار الفائدة ستظل مرتفعة أيضا فترة أطول”.
ولا يزال من المتوقع أن يبدأ عديد من البنوك المركزية في خفض أسعار الفائدة بحلول منتصف 2024، لكن عددا متزايدا من الاقتصاديين الذين شملهم الاستطلاع يعدلون وجهات نظرهم، ما يدفع الموعد الأكثر ترجيحا إلى النصف الثاني من العام المقبل.
وهذا تغيير كبير عن التوقعات في بداية هذا العام. في ذلك الوقت، كان بعض البنوك الاستثمارية تتوقع أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، الذي يحدد النغمة لعديد من البنوك الأخرى، بخفض أسعار الفائدة في الوقت الحالي.
وعلى الرغم من النجاح واسع النطاق في خفض التضخم من أعلى مستوياته وهو الأمر الأسهل، فإن الأسعار لا تزال ترتفع بشكل أسرع مما تفضله معظم البنوك المركزية، ومن المرجح أن يكون تحقيق أهداف التضخم الخاصة بها أمرا صعبا.
وأظهر أحدث استطلاع لآراء أكثر من 500 خبير اقتصادي في الفترة من 6 إلى 25 أكتوبر، تخفيضات في النمو لعام 2024 وزيادة في التضخم لأغلبية الاقتصادات الـ48 حول العالم التي شملها الاستطلاع.
وقالت أغلبية 75 في المائة ممن أجابوا عن سؤال منفصل “171 من 228” إن المخاطر التي تهدد توقعات التضخم التي تمت ترقيتها على نطاق واسع كانت تميل إلى الأعلى.
تأتي النتائج في أعقاب الأخبار التي صدرت يوم الخميس عن نمو الاقتصاد الأمريكي بشكل غير متوقع بنسبة 5 في المائة تقريبا على أساس سنوي في الربع الثالث، ما يؤكد كيف أن قوة أكبر اقتصاد في العالم تميزه عن معظم أقرانه.
وتأتي نتائج الاستطلاع أيضا في أعقاب تحذير من رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد، التي قالت بعد أن أوقف البنك المركزي الأوروبي سلسلة من تضييق السياسة النقدية استمرت عشرة اجتماعات، إنه “حتى إجراء مناقشة بشأن التخفيض هو أمر سابق لأوانه تماما”.
وفي حين أن عديدا من البنوك المركزية، بما في ذلك بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي، قدمت رواية “أعلى لفترة أطول” بشأن أسعار الفائدة خلال الجزء الأكبر من هذا العام، فإن عديدا من الاقتصاديين والمتداولين في الأسواق المالية كانوا مترددين في قبول هذا الرأي.
وقال دوجلاس بورتر، كبير الاقتصاديين في BMO “أعتقد أنه يتعين علينا جميعا أن نتحلى بعقل متفتح بأن السياسة ربما لا تكون مقيدة بما فيه الكفاية. توقعاتنا هي أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد فعل ما يكفي وأنه لن يضطر إلى رفع أسعار الفائدة أكثر، لكنني لم أستبعد احتمال أن نكون مخطئين، ويجب على بنك الاحتياطي الفيدرالي في النهاية أن يفعل المزيد”.
وبينما لا يزال معظم الاقتصاديين يقولون إن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة بحلول منتصف العام، فإن أحدث استطلاع يظهر أن 55 في المائة فقط يؤيدون هذا السيناريو مقارنة بأكثر من 70 في المائة الشهر الماضي.
ومن المتوقع أيضا أن ينتظر بنك الاحتياطي النيوزيلندي، الذي غالبا ما يقود دورة أسعار الفائدة، حتى يوليو-سبتمبر 2024 قبل التخفيض.
كما أن الأغلبية التي تدعم عدم التخفيضات حتى النصف الثاني من 2024 أصبحت أقوى بالنسبة إلى بنك الاحتياطي الأسترالي وبنك إندونيسيا وبنك الاحتياطي الهندي.
وحتى بنك اليابان، الذي ظل متمسكا بسياسة شديدة التساهل خلال هذه الجولة من التضخم برمتها، من المتوقع الآن أن يتخلى عن أسعار الفائدة السلبية في العام المقبل.
والأهم من ذلك هو أن معظم الاقتصاديين يتفقون على أن خطوات التخفيف الأولى لن تكون بداية لسلسلة سريعة من التخفيضات.
وردا على سؤال حول ما الذي سيؤدي إلى التخفيض الأول من قبل البنك المركزي الذي يغطيه، قال نحو الثلثين “149 من 219” إن ذلك سيكون ببساطة جعل أسعار الفائدة الحقيقية أقل تقييدا مع انخفاض التضخم.
بينما ذكر الـ70 الباقون أن الخطوة الأولى ستشكل تحولا نحو تحفيز الاقتصاد، ما يشير إلى أن أقلية فقط تتوقع ضربة قوية بما يكفي للطلب وأن التضخم يصعب تبرير الاستجابة النقدية.
ومن المتوقع أن يتباطأ النمو الاقتصادي العالمي إلى 2.6 في المائة العام المقبل من 2.9 في المائة المتوقعة هذا العام.
وقال ناثان شيتس، كبير الاقتصاديين العالميين في بنك إنجلترا “البنوك المركزية لديها أعلى أسعار الفائدة من أجل مكافحة التضخم .. إنه بالتأكيد يقيد النشاط، وسيستغرق الأمر بعض الوقت قبل أن نحقق نموا عالميا فوق متوسطه التاريخي”.